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造纸印刷包装:乐享品质家居 荐4股

发布时间:2019-10-09 18:08:11 编辑:笔名

造纸印刷包装:乐享品质家居 荐4股 2017-0 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月度回顾及行业观点2月轻工造纸板块表现抢眼,上涨5. 9%,跑赢沪深 00指数2.77个百分点,在申万一级行业中轻工指数排名第五;子板块中造纸继续领涨(6.85%),家具板块渐入佳境(5.8 %)。我们认为,轻工行业景气度有望持续:造纸 -4月是行业涨价的重要窗口,建议密切跟踪涨价真实落地情况;家具板块继续看好规模化定制和渗透率亟待提升的新品类两大主线;包装上游涨价压力有所缓解,企业盈利能力有望好转,看好客户拓展、并购整合能力强,内生外延成长性好的龙头企业;主题板块看好互联网和电话售彩, 月底三部委督查结果将上报财政部,建议密切关注。

月份推荐组合:裕同科技、喜临门、海鸥卫浴、太阳纸业。

月度专题——乐扣乐扣引领市场潮流,家居日用受益消费升级乐扣乐扣于1978年在韩国成立,逐步发展成为全球知名的日用塑料制品公司。2007-2011年,公司营业收入从1,414.88亿韩元增长至4,761.14亿韩元,CAGR达到 5.44%。这一阶段全球化发展战略、多元化品牌“T型”发展战略和对研发与品牌的高度重视都为公司迅速增长起到了重要作用。从2012年开始,由于过于激进的扩张速度,相关成本和费用大幅上升,同时部分产品或渠道销售陷入困境,导致乐扣乐扣的业绩出现下滑,营业收入由2012年的5,084.25亿韩元下跌至2015年的4,250.64亿韩元。我们认为,紧“扣”消费心理、精准定位与研发和品牌塑造是乐扣乐扣成功的基石,多元化产品和渠道的相互作用以及全球化发展战略则是公司扣迅速发展壮大的关键因素。

随着城镇化的推进和消费升级的加速,国内家居日用品行业发展潜力巨大,代表公司包括茶花股份(60 615.SH)与哈尔斯(002615.SZ)等。

茶花股份主要从事日用塑料制品为主的家居用品的研发、生产和销售,目前已成为国内产品线最丰富、最具规模和品牌影响力的家居塑料用品生产商之一。公司的国内营销网络以经销商销售为主,以商超直营、电商等销售方式为辅。目前经销渠道覆盖了全国除西藏外的所有省份,产品进入众多大、中、小型超市终端,并且与国内外知名连锁超市终端建立了密切的长期合作伙伴关系。哈尔斯主要从事不锈钢真空保温器皿的研发设计、生产和销售,主要产品包括保温杯、保温瓶(壶)、汽车杯等日用不锈钢保温器皿以及高硼硅玻璃、塑料(PP、PC、Tritan)等主流材质器皿。公司目前形成了以OEM及ODM方式的外销,以自主品牌的内销的销售格局。目前公司保温杯市场份额10%左右,位列第一。

风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨造成企业短期盈利下滑;相关行业政策的突然转向。

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